农夫山泉(09633-HK)毛利率扩张

原标题:农夫山泉(09633-HK)毛利率扩张 来源:财华社

内地积极推动内需带动经济,提出「需求侧改革」,预料在政策面上将继续扶持内需。虽然新冠肺炎疫情影响消费意欲,但生活必需品受影响较少。农夫山泉(09633-HK)在行业具领先优势,根据弗若斯特沙利文报告,2012年至2019年间,集团连续八年保持中国包装饮用水市场排名第一。虽然集团的业务属「旧经济」,但属于生活必需品,除了饮用水外,并发展天然和健康的饮料产品,丰富产品组合。

面对新冠疫情影响,2020年上半年集团的收入115.45亿元(人民币,下同),按年下跌6.2%,纯利减少0.7%至28.64亿元。不过,整体毛利率上升3.8个百分点至59.9%,主要是因为PET采购价格的降低,以及产品结构的变化。去年上半年,包装饮用水业务保持平稳,分部收入71.02亿元,占总收入的61.5%,分部溢利下跌4.3%至17.64亿元。

集团拥有12个生产基地,总计144条包装饮用水和饮料生产线、7条鲜果榨汁线,以及3条鲜果生产线。去年上半年,集团的经营现金流穏定,经营活动所得现金流量净额增加至45.04亿元,于2020年6月底手持现金55.62亿元,资本负债比率为18.2%。

MSCI明晟公布季检结果,中国指数纳入14只股份,当中包括农夫山泉。集团去年9月8日在港本港挂牌,上市价为21.5元(港元,下同),1月8日高见68.75元,累计升幅达2.2倍,惟现价估值并不便宜。走势上,处于各主要平均线之上,STC%K线续走高于%D线,MACD熊差距收窄,宜候低60元以下吸纳,反弹阻力68.75元,不跌穿55元续持有。

金利丰证券研究部执行董事黄德几

笔者为证监会持牌人士

本人并无持有上述股份

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